(吴震棚，天津大学工学学士、管理学硕士，经济师）

吴震棚先生研究生阶段专业为管理科学与工程，主要研究风险投资项目管理；

2004年6月，进入世界500强企业—宝钢，从事投资项目策划、投资分析、战略规划及资产管理等工作10年；担任过项目投资经理，主任管理师等职；全面参与宝钢遍布海内外的50多家加工中心项目的前期策划，市场调研、合作谈判、投资可研分析、项目筹建等工作，投资总额超过100亿元，投资项目质量优秀，为宝钢构建全球最有竞争力的钢材加工配送系统作出了重要贡献；

2014年3月，辞职下海，参与筹建上海杰宁新能源科技发展有限公司，担任总经理，主要从事节能环保、新能源及新材料等领域的项目投资管理；

2016年10月，再次转型，成为自由投资人，同时兼任多家创业公司投融资、战略及商业顾问。

2017年8月加盟一湃律师事务所，担任律所金融服务团队高级顾问。

 作为一名投资老兵，掐指一算，A股股龄已超15年，历经几轮牛熊转换，在不断的思考—实践—反思—再实践的循环中，终于有所领悟，投资业绩也开始稳步提高。(2014年，2015年，2016年，2017年至今，年度投资回报率分别为105%（A指数52.87%）、42%（A指数9.41%）、-10%（A指数-12.31%）、45%（A指数8.72%）)，连续四年有效跑赢了大盘。

应朋友们要求，现将积累的一点经验，分享如下：

 

一、在中国特色的股市里，讲政治要永远放在首位

我国还处在社会主义初级阶段，我们的经济是具有中国特色的社会主义市场经济，这就决定了我们的股市必然是具有中国特色的社会主义股市。生搬硬照西方传统的投资经验和方法必然水土不服。在中国，炒股也要讲政治，就是特色之一，认清这一点，从国家管理层面去思考股市的地位、作用和效应，就能够相对准确的把握大盘的走势。A股经历了2015年股灾，2016年熔断之后，“稳定大于一切”的国家意志开始在股市贯彻。国家需要慢牛，倡导价值投资，倡导金融服务实体，推进经济转型升级，一带一路和雄安大计等。

这些信息都非常重要，今年股市整体走势也很好的验证了这一点，讲政治的资金回报都非常好。

 

二、低估永远是王道，只有估值有优势，才能立于不败之地

能够让我大胆买入并放心持有的唯一理由一定是标的价值被市场暂时低估了。所以要有能力对所买入的标的价值进行评估，建立一套适合自己的价值评估体系，并在实践中做适当的调整。只有对标的股有合理的价值评估，才能在价值底部坚定持股，价值顶部坚决卖出，不至于在震荡中迷失方向。

比如光明乳业在12~13元区间时候，根据我的评估，认为其价值被市场低估至少50%，所以我一直持有，等待价值回归。

 

三、耐心很重要，80%的等待时间，20%的上涨时间

除了股神和庄家，普通投资者不要指望买入就涨，有的股票虽然价值低估，但是不代表马上就被市场认可，价值回归也需要时间，耐心等风来，急躁不得，侥幸不得。建好仓位之后，基本上可以不看盘了，因为看得越多，往往错的越多，绝大部分散户持股方向往往就是在眼花缭乱的波动中迷失的，还有一些投资者，在经历了80%的等待时间后，往往在20%的上涨时间初期就跑光了。

 

四、跟成功的人站在一起很重要

选股票和做事业一样，行业很重要，选好行业后，跟对人也很重要，跟成功的人在一起，自己成功的概率往往会大幅提高。当然跟对人也要在合适的时机跟，如果股票到顶部再跟，风险就比较大，最好的跟就是在底部建仓的时候，自己的建仓成本和主力差不多。

比如“上海家化”，2016年四季度触底，重阳投资、陈发树等知名私募或重量级大佬在28~38块区间买入上海家化。加上中国平安是公司大股东，买入成本在38元之上。这些机构和大佬都有着非常成功的投资历史，他们在此区间买入上海家化，一定是有充分的评估的，所以我选择了在28块买入跟随，相信未来这将是一只困境反转的好消费股。

 

五、最好的股票买点，就是王子落难时

好的股票往往价格都很高，除了定投的策略之外，在重大危机和突发情况下，往往会出现最好的买点。

比如当年三聚氰胺危机时候的伊利股份，塑化剂危机时期的茅台，死猪肉危机时期的双汇，以及这两年的上海家化。这些企业都很优秀，但是危机突然来临的时候，市场的恐慌会把这些股票价格一起打下去，远远低于其价值，而一旦危机过去，优秀的企业很快就能恢复元气，经历危机之后往往会更加强大，重新获得市场追捧。

所以我们在优秀的企业遇到问题的时候，一定要进行甄别，判断是行业问题还是企业问题，是临时危机还是永久危机。在做完自己的判断之后，在市场恐慌、王子落难的时候敢于买入，一定会收获巨大。

 

六 、行业配置策略很重要

 

每个人熟悉的行业不同，风险喜好不同，行业配置策略也会不同，好的行业配置可以事半功倍。

我个人行业配置如下：

1、高门槛的绩优蓝筹配置30%（如中国神华、中国平安等），这些企业构建了很高的进入门槛，有着很强的竞争优势，盈利水平很高，分红慷慨，可以作为股票仓位配置的基石。

2、消费白马股配置30%（如食品、饮料、化妆品），这一部分股票成长性比较确定，稳定增长可期。

3、未来科技配置20%（人工智能，自动驾驶，基因技术等），这部分代表未来科技方向，新的伟大公司往往从这里面诞生，有超预期、爆发性增长的可能；

4、周期股配置20%（如大宗商品、交通运输等），这部分股票波动性极大，有10倍的波动可能，所以在行业低谷时候配置一部分，静静等待新周期的到来，会有意想不到的收益。

 

 以上配置比例也会随着板块的轮动，而做适当的调整。

 

七、仓位管理很重要

仓位管理属于老生常谈的重要问题，每个人对于风险理解和承受力不同，对于仓位管理也都会有自己的理解。

我的理论是根据大盘的安全度和所选股票的安全度来决定仓位的比例，如果大盘整体处于低位，而且所选股票也是低位，安全边际比较高，这时候我就会仓位比较重，随着所选股票价格的上涨，我会逐步降低仓位。

当然，即使大盘再安全，也要始终留有一点仓位，用来捕捉短线机会。

 

八、保持清醒很重要

 

保持清醒很重要，在迎风飞舞的日子里一定要搞清楚是自己长了翅膀飞上去的还是恰好被大风刮上去的，如果是自己长了翅膀飞上去的，可以继续翱翔；如果只是被风吹上去的，一定做好降落的预案，免得风停的时候，摔得很难看。

 

 

以上，仅为个人的一点心得体会，尚不成体系，在未来的投资之路上还需要不断努力完善，也欢迎大家批评指正，共同进步！